La guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán introdujo gran incertidumbre en todos los mercados. Se prevé que además de afectar los costos de la energía impacte también en los de alimentos y otros bienes y servicios. Esta es la visión de los principales bancos centrales del mundo, por lo que la Reserva Federal de EU, el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra optaron por mantener las tasas de interés. En un contexto de bajo crecimiento y perspectiva de inflación al alza, una tasa de interés sin cambio otorga un margen de maniobra para analizar la dimensión de las consecuencias económicas de la guerra en Medio Oriente. Por ello, Europa mantuvo en 2.0% su tasa, Inglaterra, en 3.75%, y en EU, en el rango 3.25-3.75 por ciento.
Esta situación favorecería una decisión del Banco de México de mantener en 7.0% la tasa de interés, esto da un margen de 3.25 puntos frente a la de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra y de 5.0 puntos frente a la del BCE. Este diferencial de tasas hace atractiva la inversión en pesos y, dada la incertidumbre que se vive, es necesario mantener un amplio diferencial de tasas de interés, pero no es el único factor para mantener la inversión financiera del exterior y que no haya una salida de capitales.
Además de la tasa de interés se requiere generar confianza en el país y en el gobierno. Un indicador es la Tenencia de Valores Gubernamentales por Residentes en el Exterior, que en febrero de 2019 llegó a un máximo de 2.2 billones de pesos (bdp); pero en octubre de 2022 soló fue de 1.5 bdp y en febrero de 2026 sumaba 1.7 bdp. La caída fue propiciada por decisiones políticas internas que no fueron compensadas con el diferencial de tasas de interés (cancelación del aeropuerto y de la apertura en el sector de la energía) el cual llegó a 6.25 puntos. Habrá que ver si las decisiones políticas (lo judicial y lo electoral) no anulan otra vez el atractivo del diferencial de la tasa de interés.
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