Una de las preguntas que surgen con fuerza con el cambio en el orden global que estamos presenciando es si el dólar estadounidense continuará siendo la moneda preferida y confiable en las transacciones internacionales, como unidad de cuenta, medio de cambio y reserva de valor.
El mundo carece de un gobierno central, por lo que, como parte del establecimiento de un orden global tras las guerras mundiales del siglo XX, mediante los acuerdos de Bretton Woods, los países occidentales adoptaron el dólar como la principal moneda de reserva internacional, cuyo valor se fijó en términos de oro, y los demás países mantuvieron sus reservas en dólares para enfrentar emergencias y estabilizar sus monedas. El dólar se convirtió en el ancla del sistema monetario y financiero internacional.
Sin embargo, a inicios de los años 70 del siglo pasado, el sistema oro-dólar fue abandonado al agotarse el oro en manos de EU, por lo que el mundo pasó a un sistema de tipos de cambio flotantes, con intervenciones de los principales bancos centrales para evitar fluctuaciones excesivas entre las monedas principales como el dólar, el marco alemán (posteriormente, el euro) y el yen japonés. El dólar se mantuvo como la principal moneda global debido al compromiso de EU con un orden liberal de mercados abiertos.
El dólar americano ha disfrutado de un privilegio exorbitante, pues, a diferencia de otros países, EU ha generado déficits en su cuenta comercial de bienes y servicios y su cuenta corriente desde los años 70 del siglo pasado incurriendo en una gran deuda con el exterior sin mayores problemas a diferencia de otros países. El déficit comercial de EU se ha debido principalmente al comercio de bienes. Este déficit comercial se ha compensado con superávits en sus cuentas financiera y de capital de la balanza de pagos. La demanda de dólares para dotar al mundo de liquidez le ha permitido financiar su déficit comercial. EU ha debido mantener déficits comerciales en su balanza de pagos para aportar liquidez al mundo. Su gasto gubernamental excesivo ha generado déficits públicos significativos. El déficit comercial y el déficit público se conocen como los déficits gemelos de EU.
Este sistema se ha sustentado en la confianza en el poderío económico y militar de EU, lo que podría desmoronarse en caso de que EU insista en abandonar a sus aliados occidentales, renunciando a instituciones como la OMC, la ONU y la OTAN, mediante políticas neomercantilistas como los incrementos de aranceles, el unilateralismo militar, el abandono de la democracia y de los derechos humanos.
Si el dólar dejara de ser la principal moneda de reserva, la demanda por dólares disminuiría, el dólar se depreciaría y EU tendría que corregir su déficit en cuenta corriente y su déficit público, reduciendo su consumo, su inversión productiva y su gasto público, generando un proceso estanflacionario, reduciendo así su déficit comercial, su déficit público y las transferencias de activos en dólares (bonos del Tesoro incluidos).
China aún posee las mayores reservas de divisas del mundo en dólares (más de 3 billones). Los BRICS (Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica y nuevos miembros) están tratando de aprovechar las tecnologías digitales para establecer alternativas al dólar estadounidense como moneda dominante, fomentando opciones en los sistemas de pago transfronterizos.
En caso de que el dólar sea desbancado, el euro probablemente se convertiría en la moneda de reserva internacional preferida, pues el yuan chino aún no es plenamente convertible. Cuánto tiempo podrá Estados Unidos seguir teniendo este "privilegio exorbitante” dependerá de la confianza del mundo en EU como garante de un orden global.
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