Año con año el sector público enfrenta la necesidad de cubrir una parte del gasto con “ingresos por financiamiento”, es decir, con deuda. La Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos muestran que de 2018 a 2026 la diferencia entre ingresos y gasto se amplió.
En términos reales, los ingresos presupuestarios habrán crecido 24.0%, mientras que el presupuesto lo habrá hecho en 31.1%, De este modo, en ocho años los ingresos por financiamiento a pesos constantes de 2026 pasarán de 738 mil millones de pesos a 1, 473,000 millones de pesos, un aumento de 99.5%.
La necesidad de aumentar los ingresos públicos es clara. Parte de ese financiamiento se sostiene por la colocación de valores gubernamentales, títulos de deuda que el Gobierno Federal coloca entre inversionistas emitidos por la SHCP, protegidos por el Banco de México: (Cetes, Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal, Bonos de Desarrollo denominados en UDIS y Bonos del Desarrollo del Gobierno Federal, Bondes D).
De 2018 a 2025 la colocación de estos títulos entre inversionistas locales y residentes en el extranjero pasó de 6.9 a 15.2 millones de millones de pesos (billones de pesos, bdp).
En febrero del 2019 los títulos en posesión de residentes en el extranjero llegaron a un máximo de 2.3 bdp. Despúes de decisiones gubernamentales y pandemia, en octubre de 2022 el nivel mínimo fue de 1.5 bdp, una salida de capitales de 755,589 millones de pesos. De febrero de 2019 al 31 de diciembre de 2025 se llegó a 1.8 bdp (- 534,104 mdp).
El atractivo de invertir en estos títulos no solo es el rendimiento ofrecido, sino la seguridad en el pago, de ahí que una menor confianza se traduce en retiro de capital.
Los puntos fuertes de inflexión a la baja de la tenencia por residentes en el extranjero coinciden con el anuncio del plan aeroportuario, de resultados financieros de Pemex, la discusión de la industria eléctrica, elecciones 2024, lo que refleja una pérdida de confianza del exterior.
Hoy con la actual aversión al riesgo, una alerta para la presente administración es que del 30 de septiembre de 2024 al 31 de diciembre de 2025, los valores gubernamentales disminuyeron 104,743 millones de pesos.
